（原标题：仅剩6200万元现款欧洲杯体育，金晟新能源董事长靠股权激发浮盈3.8亿元）

出品 | 枪弹财经

作家 | 段楠楠

裁剪 | 冯羽

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

12月20日，估值超120亿元、民众第二大锂资源回收企业广东金晟新能源股份有限公司（以下简称“金晟新能源”）向联交所递交招股书，拟在港交所主板上市。

自2010年景立以来，这家由“李氏五兄弟”创办的锂资源企业快速发展，不仅运筹帷幄范围渐渐扩大，公司估值也在捏续走高——在胡润百富发布的《2024民众独角兽榜》中，公司估值一经达到了120亿元。

固然公司估值在一都高涨，但受碳酸锂价钱大幅下落影响，金晟新能源近两年处在亏本当中。此外，由于捏续对外延伸，公司现款及现款等价物纳履踵决，金晟新能源也亟需募资补流。

在功绩捏续亏本的布景下，金晟新能源能否遂愿叩开港交所大门？

1、估值120亿元，董事长靠股权激发浮盈3.8亿元

招股书裸露，金晟新能源成立于2010年，成立初期公司注册本钱1000万元，由李森、李鑫、李炎、李汪、李尧平均出资树立，五东说念主各占公司20%股权。

2014年，金晟新能源主要附属企业江西睿达成立，该公司主要从事锂电板回收，后续公司干系产线赓续树立好意思满。2017年，江西睿达完成期间工艺研发并完成试坐褥。

2019年，金晟新能源启动全面切入锂电新材料板块、全面布局回收一体化业务。2020年，在“双碳”战略下，国内新能源汽车行业大爆发，行动锂电产业链的金晟新能源因此受益，功绩启动逐年增长。

2021年，金晟新能源收入仅为11.33亿元，2022年公司收入大增至29.05亿元。2023年，由于碳酸锂价钱大幅回落，公司营收稍许下滑至28.91亿元，但回收范围仍在扩大。

跟着经贸易绩的擢升，金晟新能源估值也在捏续擢升。2021年，金晟新能源以每股5.21元赢得了1.3亿元A轮融资，到2022年公司C轮融资时每股成本增长至33.3元，这也意味着，一年多的时候金晟新能源估值增长近6倍。

（图 / 融资明细）

成立于今，金晟新能源累计赢得4轮融资，投资者不乏有复星、广汽等知名企业。在广宽投资机构的追赶下，金晟新能源渐渐成为国内锂电回收行业的“独角兽企业”，胡润百富发布的《2024民众独角兽榜》裸露，金晟新能源以120亿元估值上榜。此外，公司亦然民众第二大锂电板回收企业。

在公司迟缓发展壮大的布景下，公司董事长李森除通过原始出资股份挣得盆满钵满外，还通过树立职工捏股平台让自己再度受益。

为了激发里面职工活力，2021年3月，金晟新能源成立职工捏股平台肇庆市晟达能源期间结伙企业（有限结伙）（以下简称“肇庆晟达”），刚成随即该职工捏股平台出资1655.92万元，赢得金晟新能源7%股份，这也意味着，公司股权激发时估值仅为2.4亿元驾驭，远低于公司在同庚7月份融资时估值。

此后，由于金晟新能源先后融资，肇庆晟达捏有公司股权稀释至5.45%，按其120亿元估值运筹帷幄，该部分股权价值超6.5亿元，股权激发升值40倍驾驭。

而该职工捏股平台受益最大的就是公司实控东说念主、董事长兼总司理李森。天眼查裸露，李森捏有肇庆晟达59%股权，这也意味着仅职工捏股便让李森浮盈3.8亿元。此外，公司副董事长李鑫过火他中枢东说念主员10多东说念主均在这次职工捏股激发中受益颇丰。

（图 / 摄图网，基于VRF条约）

一般而言，拟IPO企业在股权激发时，股权激发比例占总股本比例在2%驾驭，像金晟新能源这般占总股本7%驾驭的股权激发并不常见。

为此，「界面新闻·枪弹财经」试图向金晟新能源了解，公司为何进行如斯大范围股权激发，且实控东说念主及董事长李森个东说念主便占股权激发60%驾驭的依据是什么。适度发稿，并未赢得金晟新能源回复。

2、受困锂电行业周期，一年半亏本超6亿元

全面切入锂电材料，让金晟新能源前两年受益颇丰，但跟着碳酸锂产能实足愈演愈烈，金晟新能源近两年也深受其害。

数据裸露，2021年至2024年上半年金晟新能源利润分离为6939.3万元、1.51亿元、-4.73亿元、-1.47亿元。同时，经调度后利润分离为7811.8万元、1.66亿元、-4.62亿元、-1.41亿元。近一年半，公司累计亏本超6亿元。

关于公司2023年及2024年上半年出现的亏本，金晟新能源在招股书中暗示，受行业影响，2023年及2024年上半年，公司主营居品价钱大幅下滑，导致公司出现亏本。

从收入来看，公司收入主要开端于碳酸锂、硫酸镍及硫酸钴三类。其中，碳酸锂和硫酸镍是公司收入主要开端，2023年金晟新能源开端于锂再生诓骗及镍再生诓骗居品的收入分离为14.56亿元、9.27亿元，占公司收入比例分离为50.4%、30.2%。

因此，公司功绩何如很猛流程上要看碳酸锂及硫酸镍的销售情况。2022年，国内电板级碳酸锂价钱一度冲破60万元/吨，此后便一都下落，适度当今电板级碳酸锂期货价钱跌至7.5万元/吨驾驭。

在此影响下，金晟新能源居品售价大幅下滑，2022年公司碳酸锂平均销售价钱为39.63万元/吨，2023年平均销售价钱下滑至19.64万元/吨，2024年上半年进一步下落至8.58万元/吨。硫酸镍、硫酸钴价钱也不例外，同时公司平均售价也出现下落。在此影响下，金晟新能源运筹帷幄出现亏本。

（图 / 主要居品销量及售价）

与上游锂盐企业开拓、加工碳酸锂不同，金晟新能源通过回收淹没的能源电板、储能电板后进行拆解、诓骗，此后得到碳酸锂、硫酸镍等原材料居品。

公司利润主要开端于回收锂电板及索求碳酸锂后所赢得的价差。若回收时碳酸锂价钱较高，出售时碳酸锂价钱处于低位，公司则面对亏本。反之，金晟新能源则会盈利。

（图 / 电板回收产业链）

在碳酸锂价钱捏续下落时，公司电板回收时成本也会镌汰，因此公司功绩受碳酸锂价钱下落影响远莫得锂矿企业大。这亦然2024年上半年碳酸锂价钱大跌时，金晟新能源经调度后亏本减少的原因。

关于金晟新能源而言，碳酸锂价钱波动具有很大的有时性，回收和出售时的价钱并不由公司决定。但公司能决定的就是拆解、索求的成本适度。

对此，「界面新闻·枪弹财经」试图向金晟新能源了解，当今公司在锂电板回收边界是否还存在期间制约，改日又该何如镌汰拆解、索求成本，适度发稿，未赢得金晟新能源回话。

3、现款仅剩6200万元，亟需上市补流

关于锂电板回收行业，业内投资者较为折服地以为，跟着近两年新能源汽车销量爆发式增长，改日几年，锂电板回收商场范围将快速扩大。

弗若斯特沙利文数据裸露，2030年国内锂电板回收处置范围达到1430万吨，2023年至2030年年复合增长率为44.8%。

在行业可料念念地出现爆发式增永劫，金晟新能源也在逐年扩大我方的回收产能。以碳酸锂为例，2021年公司碳酸锂产能为1972吨，2023年公司碳酸锂产能大幅增长至9374吨。此外，金晟新能源还在江西宜春树立年产能为1万吨的磷酸铁锂正极材料。

为称心延伸需要的资金，金晟新能源不得不加大对外借款力度。数据裸露，2021年，公司银行过火他借款余额为3.43亿元，适度2024年10月31日，金晟新能源银行过火他借款余额大幅增长至14.79亿元。

（图 / 详尽财务景象）

在此影响下，公司借款利息也在快速增长。2021年，公司银行过火他借款利息仅为1523.5万元，2023年大幅增长6459万元。

除加大银行借款，金晟新能源在一级商场累计融资超13亿元。即便如斯，在捏续对外延伸及近两年亏本影响下，金晟新能源现款流也扼制乐不雅。适度2024年10月31日，金晟新能源现款及现款等价物仅为6228.2万元。

该现款流致使远弗成称心公司一年运筹帷幄所需现款流，2021年至2023年公司运筹帷幄性现款流分离流出2.54亿元、7.17亿元、5814.1万元。

由于在手货币资金纳履踵决，2024年上半年金晟新能源加大了回款力度，运筹帷幄现款流流入了3990万元。

适度2024年10月31日，公司可回收的应收账款余额并未几，仅为1.13亿元，这也意味着，公司改日无法通过加大回款力度的神态来补充现款流。

对此，「界面新闻·枪弹财经」试图向金晟新能源了解，公司现存资金能否守旧改日12个月公司运筹帷幄及投资所需，适度发稿，未赢得金晟新能源回复。

鉴于公司仍在延伸，有不少在建工程需要完工，当今金晟新能源现款及现款等价物或也无法称心捏续对外延伸。

为此，金晟新能源也将眼神投向了本钱商场，但愿通过本钱商场募资来扩大公司产能。

值得防范的是，早在2022年金晟新能源便启动了A股上市指引，但恰逢国内IPO暂停审核，加之A股锂资源板块大跌，在2024年8月公司阻隔了A股上市苦求。

在A股上市失败后，金晟新能源又将眼神投向了港股。招股书中，金晟新能源暗示，这次IPO募资主要用于江西省赣州市磷酸铁锂电板基地树立，该磷酸铁锂处置厂将耗资10亿元。此外，公司还蓄意在改日三年树立200个再生诓骗处事网点。金晟新能源还蓄意募资加强研发身手及补没收司流动资金。

（图 / 摄图网，基于VRF条约）

在锂电板回收行业可料念念增长的布景下，尽快拓展产能，能确保公司在改日发展中霸占先机。

但在锂电行业低迷及公司亏本的情况下，金晟新能源能否以120亿元估值在港交所刊行，「界面新闻·枪弹财经」将捏续保捏孤寒。

*文中题图来自：摄图网欧洲杯体育，基于VRF条约。